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综合各行业2016年以来股价与美元兑人民币汇率的全时段相关性和滚动三个月相关性中位数，股价与美元兑人民币汇率负相关性靠前（即人民币升值驱动股价上行）的细分行业，核心逻辑可归纳为三类：
原材料进口依赖度较高、人民币升值驱动进口成本下降：包括焦炭、钢铁、部分化工品（塑料、化学原料、农化制品、橡胶）、能源金属、造纸、航空机场、农产品加工等。
美元负债成本较高、人民币升值驱动美元负债成本下降：典型如通过海外融资降低融资成本、拓宽融资渠道的建筑地产链（房地产开发、房地产服务、专业工程）、出于跨境业务货币匹配需求持有较高美元负债的物流、光学光电子、贸易、多元金融。
人民币购买力提升带动内需/跨境消费需求：主要集中在服务消费和高端消费领域，包括跨境电商、酒店餐饮、饰品等。
风险提示
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投资评级说明
报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅，其中：沪深两市以沪深300指数为基准；北交所市场以北证50指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。
行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
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